Монетарная политика и доходность акций

…Одним из теоретических обоснований влияния монетарной политики на доходность акций может служить механизм кредитного канала, который подразделяется на балансовый канал и канал банковского кредитования. В соответствии с первым, негативный шок монетарной политики увеличивает издержки внешних заимствований и снижает стоимость активов фирмы, которые могли бы служить обеспечением по новым займам. Это уменьшает доступ к кредитам и вообще к любым видам внешнего заимствования, из-за чего фирмы вынуждены сократить уровень инвестиций. Тогда итоговыми последствиями шока может быть снижение денежных потоков и нормы доходности. Для канала банковского кредитования характерна несколько иная ситуация: сдерживающая КДП ведет к тому, что банки сокращают предложение кредитов и повышают ставки. Это также негативно отражается на денежных потоках фирм, доходностях акций…

…Основная сложность в измерении воздействия монетарной политики связана с проблемой эндогенности, поскольку участники фондовых рынков формируют ожидания относительно действий кредитно-денежных властей. В связи с этим следует изолировать шоки — неожиданные направления в политики, реакция рынка на которые представляет наибольший интерес. Предложенный Бернанке и Куттнером метод выделения неожиданной компоненты широко используется в более поздних исследованиях. Его суть заключается в следующем: монетарная политика США определяется на заседаниях Федерального комитета США по операциям на открытом рынке (FOMC), где принимается решение о целевой ставке процента по федеральным фондам. Рассматривая узкое окно вокруг этих заседаний в сочетании с высокочастотными данными, можно существенно снизить эндогенность переменных или даже полностью устранить ее. В свою очередь, фьючерсные контракты позволяют участникам рынка хеджировать свои риски, связанные с изменением процентной ставки, и отражают ожидания относительно будущих действий монетарных властей. Основная предпосылка для использования цен на фьючерсы заключается в том, что все ожидания относительно ставки процента уже учтены в текущих котировках. Тогда изменение цен на 30-дневные фьючерсы на ставку по федеральным фондам, которое произошло после объявления действий кредитно-денежных властей, можно считать шоком политики…

Источник: Картаев Ф. С., Козлова Н. С. Эконометрическая оценка влияния монетарной политики на динамику российского фондового рынка // Вестник Московского университета. Серия 6. Экономика, 2016, № 1. Что такое волатильность Гонконгская фондовая биржа: доступ для иностранцев В начале 2016 г. Гонконгская биржа объявила о возможности размещения в Гонконге депозитарных расписок на акции российских эмитентов. Имеет ли смысл играть на бинарных опционах? Бинарный опцион — опцион, который, при выполнении определенного условия, либо приносит четко зафиксированную денежную премию, либо не дает ничего. Межрегиональные различия в покупательной способности рубля и процентная ставка Денежный мультипликатор и современная денежно-кредитная политика Российские компании — куда инвестировать в 2018 году По прогнозам аналитиков, стабильно высокими будут оставаться цены на акции российских металлургических компаний, энергетического сектора, а также здравоохранения. Теория ограниченного арбитража и теория настроения инвесторов Северсталь: где посмотреть детальное предложение по акциям? Мы живем в достаточно нестабильные времена, где, к сожалению, буквально каждый день может оказаться «черным». Нужны ли разные классы акций Наличие выгод и издержек структуры с несколькими классами акций закономерно предполагает различные оценки ее эффективности, а также вариативность законодательного регулирования в разных странах.

1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд (Пока оценок нет)
Загрузка...

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *