ЭКОНОМИКА
занимательно, просто, кратко
примеры
и факты

Политика инфляционного таргетирования в развивающихся странах

Не все развивающиеся страны смогли успешно применить данную политику.

Политика инфляционного таргетирования в развивающихся странах

Развивающиеся страны, перешедшие на инфляционное таргетирование (ИТ), безусловно, в среднем более склонны к плавающему валютному курсу, чем при альтернативных режимах денежно-кредитной политики. Однако и они часто вмешиваются в конъюнктуру валютного рынка, несмотря на потенциальный конфликт операционных целей. Степень вмешательства зависит от ряда факторов: внешнеторговой открытости и чувствительности внутренних цен к валютному курсу, долларизации активов и обязательств финансового сектора, относительного размера внешнего долга в иностранной валюте, уровня накопленных международных резервов и т. д. Включение валютного курса в функцию правила денежно-кредитной политики может оказаться полезным, если это помогает стабилизировать инфляцию и разрыв ВВП. В ряде исследований показано, что валютные интервенции повышают эффективность ИТ в слаборазвитых странах. В частности, гибридный режим, при котором денежные власти управляют валютным курсом, может оказаться более эффективным для снижения разрыва ВВП, чем ИТ, предполагающее его свободное плавание, за счет меньшего эффекта переноса валютного курса.

С переменным успехом валютные интервенции проводили такие приверженцы ИТ, как Банк Мексики (в разных форматах с 2008 по 2016 г.), Центральный банк Чили (2008-2011), Национальный банк Польши (2011), Банк Израиля (2015 — 2017), Центральный резервный банк Перу (2012-2015) и Центральный банк Чехии (2013-2017).

Опыт валютных интервенций

Худшим опытом интервенций можно считать усилия денежных властей Мексики, которые пытались предотвратить влияние дешевеющего песо на внутренние цены и расходы по валютному долгу. Банк Мексики по инициативе правительственной Валютной комиссии (Foreign Exchange Commission, состоящей из представителей Министерства финансов и Банка Мексики) проводил регулярные и внеплановые долларовые аукционы, стремясь смягчить обесценение песо и снизить волатильность его курса. Когда Валютная комиссия пришла к выводу, что интервенции потеряли смысл после включения информации о них в алгоритмы некоторых участников валютного рынка, проведение операций было приостановлено в I кв. 2016 г. Однако мексиканские власти оставляют для себя возможность вернуться к интервенциям при исключительных обстоятельствах — при низкой ликвидности на валютном рынке.

Лучшим опытом интервенций можно считать пример Центрального банка Чехии, который с их помощью боролся с дефляцией. С 2013 по 2017 г. он публично поддерживал асимметричное обязательство по удержанию кроны от удорожания на уровне 27 крон за евро. При приближении к пороговому значению денежные власти проводили валютные интервенции в неограниченном объеме. В результате в условиях ИТ они превратились в главный инструмент денежно-кредитной политики. Причиной стала дефляция, на грани которой чешская экономика балансировала в 2014-2016 гг. Власти Чехии считают валютные интервенции успешными и готовы при необходимости проводить их вновь. «Возобновление использования валютного курса или некоторого другого нетрадиционного инструмента нельзя исключать, если риск дефляции, связанной со слабым спросом в экономике и незаякоренными инфляционными ожиданиями, вновь возникнет в будущем», — заявил Центральный банк.

Источник:
Моисеев С. Одиссея инфляционного таргетирования: к новым вызовам денежно-кредитной политики // Вопросы экономики, №10, Октябрь 2017, C.50-70
Читайте также:
Рассмотрим ключевые изменения в работе центральных банков и денежно-кредитной политики, произошедшие за последние годы.
Популярность инфляционного таргетирования в последние десятилетия свидетельствует об его эффективности, по крайней мере в достижении низкой и устойчивой инфляции.
04:24
31
Нет комментариев. Ваш будет первым!
Загрузка...


Обзоры

Copyright © 2015 popecon.ru
При использовании материалов сайта активная ссылка на popecon.ru обязательна

Сайт посвящен популяризации экономический теории. Здесь вы найдете статьи по экономике, примеры экономических закономерностей, интересные факты об экономике и объяснение явлений, происходящих в хозяйственной жизни общества.