ЭКОНОМИКА
занимательно, просто, кратко
примеры
и факты

​Принцип информативности Хольмстрема


В 2016 году Бенгту Хольмстрему совместно с Оливером Хартом была присуждена Нобелевская премия по экономике.

​Принцип информативности Хольмстрема

Один из первых значимых вкладов Хольмстрема в теорию контрактов - его знаменитый принцип информативности (Holmstrom, 1979). Допустим, существует некоторая другая информация, помимо наблюдаемого результата (выпуска), которая проверяема и наблюдаема всеми субъектами. Принципал будет учитывать такую информацию в оптимальном контракте тогда и только тогда, когда такая информация вместе с наблюдением выпуска позволяет ему более точно определить уровень усилий агента, чем когда известен только выпуск.

В качестве простого примера рассмотрим сеть кафе в каком-то городе. Продажи каждого конкретного кафе зависят от усилий менеджера по привлечению и удержанию клиентов, а также от случайных флуктуаций в общей покупательной способности жителей города и от действий конкурентов. Показатели других кафе в одной сети также зависят от этих факторов, значит, сравнивая показатели кафе в одной сети, можно уменьшить "шум" в наблюдении продаж конкретного кафе. Согласно принципу информативности, оптимальный контракт должен учитывать сравнительные показатели одного сетевого кафе по отношению к другим. Стоит обратить внимание на то, что сформулированный принцип не зависит от конкретной формулировки задачи П-А, от конкретных функций полезности (отношения к риску) принципала или агента.

А выполняется ли принцип информативности на практике? М. Бертран и С. Муллаинатан протестировали выполнение этого принципа, используя данные о заработках генеральных директоров (СЕО) компаний (Bertrand, Mullainathan, 2001). Уровень вознаграждения директоров часто зависит от результатов деятельности компаний, например от цены акций. Однако цена акций компании зависит и от многих других факторов, которые не находятся под контролем директоров. Если цены акций в большей степени зависят от внешнего "шума", то по контракту с сильными стимулами в зависимости от цены акции будет вознаграждаться "удача", а не усилия. В то же время наблюдение цен акций других компаний в отрасли, в частности ближайших конкурентов, может уменьшить внешний "шум". Используются ли такие дополнительные характеристики в контрактах генеральных директоров, чтобы уменьшить роль факторов, не зависящих от усилий директора, как это предсказывает принцип информативности?

В целом оказывается, что нет: большинству генеральных директоров платят за "удачу". Однако в компаниях, где есть доминантный или несколько больших владельцев пакетов акций, в контрактах учитывается дополнительная информация и существенно индексируется вознаграждение директоров. Объяснение таких эффектов достаточно простое. Так как генеральные директора участвуют в переговорах о контракте, то в случае отсутствия доминантного владельца фирмы и/или если владельцы слабо организованы, директора могут договориться о более выгодных (удобных) условиях для себя. В то же время доминантный владелец ведет себя в большей степени как принципал и соответственно выбирает более оптимальный контракт для себя, как и предсказывается в теории.

Измалков С., Сонин К. Основы теории контрактов (Нобелевская премия по экономике 2016 года - Оливер Харт и Бенгт Хольмстрем) // Вопросы экономики, № 1, Январь 2017, C. 5-21

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ:
Повышает ли высокая зарплата желание работать?
Почему население не имеет возможности объективно оценить работу власти.
Ответ на этот вопрос дает Джордж Акерлоф в своей статье "Рынок "лимонов": неопределенность качества и рыночный механизм" (1970).
Отрывок из статьи В.Л. Тамбовцева "Планирование и оппортунизм" (2017).
Подавляющее большинство студентов, обучающихся в учебных заведениях, интересует именно получение диплома, а не знаний.
Несмотря на высокий спрос на IT-специалистов, на специальности информатика и кибернетика обычно обучается не так много студентов.
Майкл Спенс объяснил зачем работникам нужно высшее образование.
Бытует мнение, что власти не нужны независимые СМИ, так как они могут обнародовать ее просчеты и злоупотребления.
Проблема в сильной асимметрии информации в учебном процессе.
635
Нет комментариев. Ваш будет первым!
Загрузка...


Обзоры

Copyright © 2015 popecon.ru
При использовании материалов сайта активная ссылка на popecon.ru обязательна

Сайт посвящен популяризации экономический теории. Здесь вы найдете статьи по экономике, примеры экономических закономерностей, интересные факты об экономике и объяснение явлений, происходящих в хозяйственной жизни общества.